Disminuye el apetito chino por las materias primas

Por Tom Orlik

El mayor consumidor del mundo de materias primas clave está a dieta.

Las últimas cifras sobre el comercio exterior de China muestran que las importaciones se sostuvieron en septiembre, con pocos cambios en los volúmenes de las principales materias primas en relación con agosto. Pero frente a los detalles mensuales, el 2011 no es un año sólido: las importaciones de cobre y soya han caído frente al 2010, mientras que el crecimiento de las importaciones de petróleo ha descendido abruptamente.

Sin embargo, lo peor puede estar por venir: la sobrecapacidad en el sector inmobiliario local y la caída en la demanda de bienes chinos en el exterior -las exportaciones cayeron en septiembre por segundo mes- sugieren tiempos difíciles en el futuro.

Aún no hay que entrar en pánico. La economía china no está a punto de frenarse en seco y la mayoría de los economistas prevé un crecimiento del PIB de cerca del 9% en el 2011 y del 8% en el 2012. Pero incluso una moderación en el crecimiento es problemática para los mercados de materias primas mundiales, que asumen que la demanda china continuará creciendo a un ritmo rápido.

La Agencia Internacional de Energía proyecta que la demanda china de petróleo crecerá un 5,2% en el 2012. Con un aumento de apenas el 4% en las importaciones de crudo en los primeros tres trimestres del 2011, las proyecciones de una desaceleración del crecimiento del PIB en el 2012 y las previsiones del próximo plan quinquenal -que requiere una reducción en la intensidad de la energía por unidad de PIB-, esa proyección para el petróleo parece ser optimista.

Si se reduce la proyección de la AIE en dos puntos porcentuales esto significaría que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo podría caer en 200.000 barriles por día, el equivalente al 15% del aumento esperado actualmente. Debido a que se espera que la oferta aumente una vez que Libia se estabilice, cualquier incremento en el petróleo que vaya a los inventarios ejercerá presión sobre los precios del crudo Brent en particular.

De manera similar, luego de un informe de ganancias poco alentador, Alcoa dijo esta semana que espera que la demanda de aluminio crezca lentamente en el segundo semestre. Pero, pese a eso, supone que el consumo chino crecerá un 10%, contrarrestando las caídas en mercados occidentales clave.

Los productores de materias primas no pueden depender del tipo de estímulos que impulsaron la demanda china en el 2009. La alta inflación y las deudas tomadas por los gobiernos locales reducen el panorama para que Beijing realice otro gasto de ese tipo.

El gobierno parece genuinamente comprometido a construir viviendas más asequibles y ya comenzaron los trabajos en el 98% de las 10 millones de viviendas asequibles planeadas para el 2011, mientras que se planean otras 10 millones de unidades para el 2012. Pero eso sólo contrarresta una desaceleración en el desarrollo privado.

Los optimistas de las materias primas destacarán que China es un consumidor estratégico, y que los precios más bajos posiblemente tienten a los compradores chinos a buscar gangas. Hay señales de que eso ya podría estar sucediendo en los mercados de cobre, donde los precios han repuntando ligeramente desde los mínimos cercanos a los US$3 la libra de comienzos de mes.

Además, el aumento estructural de la demanda china por materias primas agrícolas, como la soya, está impulsado por los crecientes ingresos y la demanda de una dieta alta en proteínas. Es poco probable que esa situación se vea demasiado perjudicada por los cambios cíclicos en las exportaciones y el mercado inmobiliario.

Pero para los materiales industriales, la perspectiva de una desaceleración cíclica en la demanda china de los próximos meses es real. Después de años en los cuales China engulló los recursos mundiales a un ritmo acelerado, las señales de una reducción en su apetito dejará a los optimistas de las materias primas con el estómago revuelto.

El gobierno chino interviene para apuntalar sus pequeñas empresas

Por Lingling Wei

BEIJING—China reveló planes de emergencia para apoyar empresas en problemas en medio de crecientes temores de que las quiebras en un sector clave, aquejado por la merma de las exportaciones, podrían poner en peligro el sistema financiero.

Cada vez más empresas privadas encaran la ruina según pasan apuros para pagar a acreedores informales que han llenado un vacío creado por las restricciones gubernamentales al crédito bancario, implementadas para frenar la inflación. Los analistas dicen que ahora existe el riesgo de que esta fuente de crédito del mercado negro pueda congelarse, derrumbando incluso compañías pujantes, con efectos de onda expansiva sobre el sistema bancario formal.

En esta ansiedad es clave el crecimiento explosivo de los "préstamos en la sombra", o sea créditos de corto plazo del mercado negro que amenazan con hundir a empresas pequeñas y representan un riesgo inmediato para la economía, y préstamos fuera de la hoja de balance de bancos grandes, los cuales plantean peligros ocultos de más largo plazo. Los préstamos en la sombra se han expandido lo suficiente como para poner en entredicho el rígido control del crédito y de las tasas de interés por parte del gobierno, dos herramientas cruciales para dirigir la segunda economía del mundo.

Tras una reunión presidida por el primer ministro, Wen Jiabao, el consejo estatal —el gabinete de China— anunció el miércoles una serie de medidas dirigidas a poner más fondos a disposición de pequeñas empresas. "Se debe prestar gran atención" a estas firmas, dijo el consejo estatal en una declaración en el sitio web del gobierno, y añadió que las pequeñas y medianas empresas (pymes) desempeñan "un papel irreemplazable" en la economía del país.

Según algunos cálculos, las pymes en el sector privado representan 80% de los empleos de China y más de la mitad de su producción económica.

El anuncio se produjo dos días después de que el fondo soberano de China intervino en la bolsa de Shanghai para apuntalar las acciones de bancos golpeados, subrayando cómo el deterioro potencial en la salud del sistema financiero está atrayendo más atención de los máximos líderes de China.

Las grandes empresas estatales chinas siguen teniendo acceso a préstamos bancarios, a pesar de la restricción crediticia que comenzó el año pasado, pero las firmas privadas, generalmente pequeñas, con frecuencia se quedan fuera, obligándolas a buscar fuentes alternativas de financiación. Los prestamistas subterráneos, muy poco regulados, juntan dinero de promotores inmobiliarios, mineros de carbón u otros particulares con mucho efectivo a la caza de altos retornos. Una significativa proporción de sus fondos proviene de los propios bancos.

En un indicio de cuántos préstamos no están reflejados en los libros contables de los bancos, créditos extendidos por las entidades, pero retirados de sus hojas de balance, están en apenas 12 billones (millones de millones) de yuanes (US$1,9 billones), dicen economistas de UBS. El total de préstamos pendientes, tanto en las hojas de balance de los bancos como fuera, era de 55,7 billones de yuanes hasta agosto.

Desde abril, casi 100 propietarios de fábricas de la ciudad industrial de Wenzhou han huido por no poder pagar sus deudas, según informes de medios estatales. Esa situación acuciante, advierten economistas, podría ser el preludio de mayores problemas para el gigantesco sector bancario de China y la economía en general. Los bancos podrían cerrar líneas de crédito incluso a empresas sólidas y sus proveedores.

En su declaración, el gabinete reconoció las amenazas potenciales y destacó que los canales de financiación privados e informales solamente serán alentados "dentro de los límites de la ley". Dijo que el gobierno reprimirá prácticas ilegales como esquemas de pirámide y préstamos a tasas de interés excesivamente altas.

Los préstamos en la sombra en China han existido durante años, pero el reciente auge no tiene precedentes, apuntan analistas.

Como consecuencia del alza, China cuenta con un "nivel inusualmente alto" de deuda soberana en comparación con otras economías emergentes, según un reciente informe del Fondo Monetario Internacional sobre estabilidad financiera global. El FMI calcula que los préstamos nacionales, incluyendo los de los bancos y los de otros prestamistas, llegaron a 173% del Producto Interno Bruto de China hasta fines de junio.

Fuente: WSJ

El fondo de rescate de la UE tropieza con un escollo inesperado

Por Leos Rousek, Gordon Fairclough y Marcus Walker

BRATISLAVA, Eslovaquia—Los legisladores eslovacos se negaron a aprobar una propuesta para ampliar el fondo de rescate europeo para los países endeudados de la eurozona, lo que erige una nueva barrera en el camino de los esfuerzos de Europa por controlar la crisis de la deuda.

El rechazo de la medida significa que Eslovaquia, el segundo país más pobre de la eurozona, es el único de los 17 miembros del bloque que no ha aprobado la expansión del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

Los legisladores eslovacos dijeron que probablemente el Parlamento aprobaría la medida con el tiempo, ya que está respaldada por la mayoría de los partidos en el cuerpo legislativo. Pero antes, el pequeño país enfrenta una crisis política, debido a que su gobierno también perdió un voto de confianza el martes por la noche.

La oposición pública y política a los rescates en Eslovaquia refleja en parte la ira del país por el hecho de que se le pida subsidiar a Grecia, un país más rico cuyas finanzas públicas se han salido de control. Pero el amplio apoyo político de las medidas anticrisis de la eurozona en Eslovaquia quiere decir que la votación del martes retrasará la ampliación del FEEF, pero no causará su descarrilamiento.

Los líderes de la zona euro esperan alcanzar en su cumbre del 23 de octubre un acuerdo sobre un paquete de medidas que cubriría la recapitalización de los bancos europeos, un esfuerzo para resolver la crisis fiscal de Grecia, y nuevas propuestas para maximizar el impacto del fondo de rescate.

Mucho depende del éxito del paquete. Numerosos inversionistas y políticos en Europa y el resto del mundo creen que la crisis podría salirse de control sin una

acción decisiva, lo que amenaza con el desmoronamiento del sector bancario de la eurozona y los mercados de bonos soberanos, e incluso socavaría el crecimiento económico global.

Hoy, el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso, tiene previsto proponer medidas sobre la recapitalización de los bancos, antes de una reunión a fines de esta semana de los ministros de finanzas del Grupo de los 20, integrado por países industrializados y en desarrollo.

Los próximos pasos de la zona euro dependen primero de la ratificación de los 17 miembros de un acuerdo anterior para aumentar la capacidad de préstamo del FEEF de 250.000 millones de euros a 440.000 millones de euros (US$600.000 millones). Los gobiernos quieren una reserva adicional, en parte para apuntalar los bancos y los mercados de bonos contra la crisis que podría tener lugar tras la posible cesación de pagos de Grecia.

Pero el fondo de rescate más grande debe ser financiado por los contribuyentes de toda la zona euro. Eso ha resultado difícil de vender en Eslovaquia, donde un grupo de legisladores —apoyados por muchos ciudadanos eslovacos— argumenta que es injusto pedirle a la pequeña nación rescatar países más ricos como Grecia, que han tomado prestado y gastado más allá de sus posibilidades.

'La mayor estafa'

"El FEEF es la mayor estafa contra los contribuyentes eslovacos y europeos", se quejó Richard Sulik, portavoz del Parlamento y líder del Partido Libertad y Solidaridad, un joven integrante de la coalición gobernante eslovaca, que votó en contra de la medida.

La oposición a los rescates de otros países de la zona euro ha crecido en muchas partes, donde los gobiernos han implementado dolorosos recortes presupuestarios y reformas estructurales con el fin de mejorar la economía y las finanzas públicas.

En Finlandia, Alemania y Holanda, algunos votantes y legisladores se han opuesto abiertamente a los préstamos de rescate para Grecia, cuyo enorme déficit presupuestario e inflado aparato gubernamental la han llevado a una crisis de deuda que amenaza con desestabilizar el sistema financiero mundial.

Pero los temores de un colapso financiero han pesado más que las objeciones en las votaciones parlamentarias de las últimas semanas en la mayor parte de Europa.

Sólo 55 legisladores eslovacos votaron a favor de aumentar la capacidad del FEEF, en tanto nueve votaron en contra y 60 se abstuvieron. La votación estaba conectada a una moción de confianza en el gobierno de centro-derecha de Eslovaquia, lo cual motivó al principal partido opositor a abstenerse aun cuando apoya la expansión del FEEF. La incapacidad del gobierno de conseguir una mayoría derivó de una rebelión contra rescates de la eurozona por un socio minoritario de la coalición de centro-derecha, el partido de la Libertad y la Solidaridad.

La primera ministra eslovaca Iveta Radicova intercedió ante el Parlamento para respaldar la legislación del fondo de rescate, alegando que Eslovaquia corría el riesgo de aislarse a sí misma en Europa, y provocando una mayor ansiedad en los mercados globales. "Nuestro euro está en peligro", dijo ayer Radicova a los legisladores. "La cambiante situación necesita una reacción rápida e inmediata".

Fuente: WSJ

Wall Street podría eliminar 10.000 empleos para 2012

Por Andrew Grossman

El sector bursátil de la ciudad de Nueva York podría perder casi 10.000 empleos para el final de 2012, predijo el contralor del estado de Nueva York, un duro revés para la economía y los presupuestos gubernamentales de la zona.

En un informe que será publicado el martes, el contralor Thomas P. DiNapoli también dijo que era probable que las bonificaciones se reduzcan este año, reflejando menores ganancias en Wall Street.

Desde enero de 2008, se han extinguido 22.000 empleos en el sector bursátil de Nueva York. Si se cumple la predicción de DiNapoli de la pérdida de otros 10.000 empleos entre agosto de 2011 y el final de 2012, ello representaría un descenso de 17%. Han desaparecido unos 4.100 empleos desde abril, y mayores despidos se consideran inevitables debido a la reciente avalancha de anuncios de reducciones de gastos empresariales.

Goldman Sachs Group Inc. dijo que podría eliminar al menos 1.000 empleos, y Credit Suisse Group AG y Barclays PLC han anunciado despidos. Asimismo, Bank of America Corp. ha dicho que planea despedir a 30.000 trabajadores. No está claro cuántos de estos despidos ocurrirán en Nueva York o cuántos serán en las operaciones bursátiles.

DiNapoli supervisa las finanzas de Nueva York, lo cual incluye la recaudación impositiva. Un pronóstico de 2008 de pérdida de empleos en Wall Street resultó ser menos grave de lo que predijo DiNapoli, pero el informe del martes sugiere que algunos de los despidos meramente podrían haberse pospuesto.

Las cosas no están tan mal fuera de la ciudad de Nueva York, a medida que un creciente número de firmas trasladan más empleos de soporte a los suburbios para aprovechar los alquileres más baratos. En agosto, 12% de los empleos del sector bursátil de Nueva York estaban ubicados fuera de la ciudad, el mayor porcentaje en su historia, dijo el informe.

En todo Estados Unidos, entre diciembre de 2006 y agosto de 2011, la cantidad de personas empleadas en finanzas y seguros cayó 8,1%, según la Oficina de Estadísticas Laborales. El empleo nacional total cayó 4,9%. En la zona metropolitana de Nueva York, el empleo total cayó 2,6% durante el mismo periodo, pero el empleo en las finanzas y seguros cayeron 8,9%.

Las firmas financieras desempeñan un papel importante en la economía de Nueva York y sus presupuestos. El despacho de DiNapoli calcula que uno de cada ocho empleos en la ciudad y uno de cada 13 empleos en el estado depende de las firmas de corretaje y valores.

"Los bancos con los que hablo están mencionando remuneraciones significativamente reducidas, lo cual sale directamente de nuestro registro tributario, además de los despidos y reducciones", dijo Kathryn Wilde, presidenta de Partnership for New York City, un grupo de ejecutivos de negocios cuyas firmas tienen operaciones significativas en la ciudad. "Todo eso sugiere que habrá un impacto real en la economía de la ciudad de Nueva York".

El informe de DiNapoli augura más dificultades presupuestales en la alcaldía de Nueva York y en Albany, la capital del estado de Nueva York, conforme menores salarios y niveles de empleo golpean la recaudación tributaria. El plan financiero de la ciudad de Nueva York predecía ganancias de US$20.000 millones en el sector bursátil para 2011.

Ahora es improbable que esas ganancias lleguen a US$18.000 millones, concluyó el contralor estatal en el informe del martes.

La remuneración también está cayendo, luego de subir en la primera mitad de 2011 en la mayoría de firmas, indicó el reporte de DiNapoli. Pero ahora que los bancos están ganando menos dinero y recortando empleos, él no espera que la tendencia continúe. "El crecimiento de la remuneración probablemente se desacelerará o incluso caerá en la segunda mitad del año", indicó el estudio.

Fuente: WSJ

S&P y Fitch rebajan la calificación de deuda de los bancos españoles

MADRID (EFE Dow Jones)--Las agencias de calificación de riesgo Standard & Poor's Ratings Services y Fitch Ratings a última hora del martes rebajaron un escalón la calificación de la deuda a largo plazo de varios bancos españoles.

De acuerdo con sendos comunicados de estas firmas, S&P recortó la nota de Banco Santander SA, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, Bankinter SA, Banco Sabadell SA y Banco Español de Crédito SA, o Banesto.

Por su parte, Fitch degradó la calidad de la deuda de Banco Santander, Banesto, BBVA, Caixabank SA, Banco Popular SA y Banco Sabadell.

S&P indicó que mantiene en perspectiva negativa a todas esas entidades porque teme que la economía española se deteriore más de lo que ya calcula la firma de calificación.

Por su parte, Fitch justificó la rebaja de estos bancos en el recorte de la nota de la deuda soberana española acometida el pasado viernes.

Según Fitch, la puntuación de Banco Santander y Banesto pasa de AA a AA-, la de BBVA de AA- a A+, la de Caixabank desciende de A a A+ y la de Banco Popular y Banco Sabadell bajan de A- a BBB+.

Además, justificó el recorte de las calificaciones de todas estas entidades en ahora es más pesimista sobre el riesgo de todo el sistema bancario español.

La banca está sufriendo las consecuencias del colapso de la economía y del mercado inmobiliario, así como las turbulencias en los mercados financieros, dijo S&P.

Frente a estos recortes, CaixaBank, y Bankia SA corrieron mejor suerte, ya que S&P no varió su calificación, si bien las puso en perspectiva negativa.

En el caso del Banco Popular, S&P puso la calificación en revisión para un posible recorte tras anunciar su fusión con Banco Pastor SA.

Para S&P, la deuda a largo plazo de Banco Santander y de BBVA pasa de AA a AA-. La misma nota recibe Banesto.

Las calificaciones de Bankinter y Banco Sabadell pasaron de A a A-, dijo S&P.

En el grupo de las cuatro entidades que mantienen su calificación aunque con perspectiva negativa, S&P situó a CaixaBank, con A+, y Bankia, con A-.

Por último, S&P amenazó seriamente con rebajar la calificación de A- de Banco Popular, tras anunciar la absorción del Banco Pastor.

S&P dijo que sigue siendo pesimista en el corto plazo --los próximos 15-18 meses--, ya que cree que la banca española seguirá viéndose perjudicada debido a que la economía del país continuará corrigiendo sus desequilibrios.

La agencia admitió que, en general, los bancos españoles han resistido la recesión, pero señaló que con el tiempo sus perfiles financieros se han debilitado, con lo que han acumulado altos niveles de activos problemáticos y han agotado la mayoría de sus provisiones.

En consecuencia, sus ingresos y, a su vez, su capacidad para absorber las pérdidas, se ha deteriorado, al tiempo que los bancos se enfrentan a mayores dificultades para financiarse como consecuencia de la falta de confianza de los inversionistas en los bancos.